草坪项目取得大单成长有望加速事件： 公司于 2 月 8 日公告中标平度市中小学塑胶跑道及人造草坪采购项目， 金额约 1.7 亿元，约占公司 2017 年营收 8%。 本次中标标志公司在人造草坪领域取得新突破，对公司长期经营业绩产生积极影响。
人造草坪催生百亿空间市场k体育网页版， 体育草坪子公司业绩有望超预期： 人造草坪相比于天然草坪，具有建设和养护成本低，使用寿命长等优势。我国人造草坪行业从 13 年起快速发展，目前已成功替代进口人造草坪，并开始逐步对外出口。根据 《全国足球场地设施建设规划（ 2016-2020年）》，提出到 2020 年全国足球场地数量超过 7 万块，按照目前人工草坪每平米 100 元左右的造价测算，新建足球场若全部采用人工草坪，将催生每年近百亿的市场空间。 目前行业以中小企业为主，公司具备龙头优势。公司目前产销两旺，正着手拓展产能，在国家大力推动足球场地建设的背景下，业绩有望持续超预期。
主业产能持续释放， 加快分公司布局步伐： 公司持续开拓了芜湖，宁波和邯郸分公司，继续保障奥克斯和美的等知名企业的增量需求，产能不断扩大，据公告，三大分公司全面投产后将贡献约 5 亿元收入。我们认为随着公司加快在全国的布局，依靠良好的客户关系，新增产能将保证公司业绩进一步增长。
定增布局高分子复合材料，有望引领新一轮增长： 公司公告拟募集不超过 7.5 亿元投资先进高分子复合材料项目，项目建成达产后，公司将形成产能近 4 万吨的先进高分子复合材料，新增 SMC 纤维材料、连续纤维增强热塑性材料等高品质复合材料及制品。我们认为募投项目有助于优化公司产品结构， 将打开公司 2019 年后长期的成长空间。
投资建议：暂不考虑本次非公开发行，预计公司 2017-19 年 EPS 为0.80、 1.02、 1.25 元，维持买入-A 的投资评级， 6 个月目标价 32 元。